債務(wù)梳理是地方政府化解債務(wù)風(fēng)險、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)的重要環(huán)節(jié)，需結(jié)合分類管理、風(fēng)險預(yù)警和市場化轉(zhuǎn)型等策略綜合推進。

一、債務(wù)分類與風(fēng)險識別

分類標準
按債務(wù)性質(zhì)（如債券、銀行貸款、非標融資）和風(fēng)險等級（安全區(qū)、預(yù)警區(qū)、高危區(qū)）劃分，實施差異化管控。

風(fēng)險評估

區(qū)域分化：江蘇、浙江等經(jīng)濟強省債務(wù)率較高但償債能力較強，貴州、云南等弱資質(zhì)區(qū)域面臨財政能力薄弱與負債率高的雙重壓力。

期限結(jié)構(gòu)：2024-2025年為城投債到期高峰，需關(guān)注短期流動性壓力及再融資風(fēng)險。

二、債務(wù)化解路徑

債務(wù)重組與優(yōu)化

通過展期、降息、置換（如特殊再融資債券）降低存量債務(wù)成本，延長還款期限。探索資產(chǎn)證券化、土地指標跨省交易等創(chuàng)新方式盤活資產(chǎn)。

分類管理措施

保留類：轉(zhuǎn)型為政府外延機構(gòu)，利用強信用主體發(fā)債融資。

整合類：兼并低效平臺，提升融資能力。

退出類：推動市場化轉(zhuǎn)型，切斷政府隱性擔保。

三、政策與工具支持

財政協(xié)同

中央通過轉(zhuǎn)移支付傾斜、應(yīng)急流動性工具（SPV）緩解地方壓力。建立“631”債務(wù)統(tǒng)籌機制（提前6個月規(guī)劃、3個月落實資金、1個月到位）。

市場化轉(zhuǎn)型

推動城投向城市綜合運營商轉(zhuǎn)型，培育經(jīng)營性收入（如保障房、智慧城市項目）。強化信息披露，公開債務(wù)結(jié)構(gòu)、資金用途及財務(wù)指標，穩(wěn)定市場預(yù)期。

短期需平衡“保標債”與風(fēng)險出清，中長期需通過財稅改革（央地事權(quán)劃分）和信用定價市場化（打破“城投信仰”）實現(xiàn)根本性化解。投資者應(yīng)關(guān)注區(qū)域分化、轉(zhuǎn)型進展及政策工具動態(tài)，優(yōu)化風(fēng)險定價模型。

通過上述措施，可系統(tǒng)性降低債務(wù)風(fēng)險，推動平臺向市場化、可持續(xù)方向轉(zhuǎn)型。