專項(xiàng)債券項(xiàng)目情況及資金平衡方案的編制可由財(cái)政部門會同項(xiàng)目主管部門組織項(xiàng)目單位編寫，也可委托第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)編寫。根據(jù)財(cái)預(yù)［２０１７］８９號文的規(guī)定，平衡方案主要包括八方面內(nèi)容：

１）公益性事業(yè)項(xiàng)目主要內(nèi)容；主要包括項(xiàng)目實(shí)施主體、項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容及規(guī)模、項(xiàng)目審批情況、項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度及計(jì)劃等；

２）項(xiàng)目重大經(jīng)濟(jì)社會效益分析；

３）項(xiàng)目投資額、自有資本金及資本金到位情況、已有融資情況；

４)項(xiàng)目預(yù)期收益涉及的相關(guān)收費(fèi)政策內(nèi)容、收費(fèi)政策合法合規(guī)依據(jù)、覆蓋群體分布、預(yù)計(jì)產(chǎn)生反映為政府性基金收入或?qū)ｍ?xiàng)收入的穩(wěn)定現(xiàn)金流收益規(guī)模分析；

５)項(xiàng)目預(yù)期收益、支出以及融資平衡情況；按照《山西省財(cái)政廳關(guān)于規(guī)范政府專項(xiàng)債券發(fā)行前期工作的通知》，預(yù)期項(xiàng)目凈收益覆蓋融資成本倍數(shù)需≥１.１倍，項(xiàng)目收益能否達(dá)到與融資自求平衡是律所出具無發(fā)行障礙法律意見的核查要點(diǎn)之一，因此項(xiàng)目預(yù)期收益測算的合法合規(guī)性亦需尤其注意，項(xiàng)目單位或中介機(jī)構(gòu)應(yīng)防止過度包裝項(xiàng)目收益；

６)項(xiàng)目融資計(jì)劃，包括項(xiàng)目發(fā)行地方政府專項(xiàng)債券募集資金計(jì)劃、分年專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模和期限安排、專項(xiàng)債券投資者保護(hù)措施；

７)潛在影響項(xiàng)目收益和融資平衡結(jié)果的各種風(fēng)險(xiǎn)評估；

８)其他需要說明的事項(xiàng)，按照山西省政府專項(xiàng)債券發(fā)行的相關(guān)規(guī)定，平衡方案中還應(yīng)包括委托第三方中介機(jī)構(gòu)情況和相關(guān)主管部門、項(xiàng)目單位職責(zé)。

專債債券實(shí)施方案的資金平衡表應(yīng)按照“凈現(xiàn)金流=現(xiàn)金流入一現(xiàn)金流出”的收付實(shí)現(xiàn)制分析方法進(jìn)行編制，現(xiàn)金流入主要包括資本金流入、債務(wù)資金流入、項(xiàng)目收入流入；現(xiàn)金流出主要包括建設(shè)期靜態(tài)投資流出、運(yùn)營成本支出、相關(guān)稅費(fèi)、債務(wù)還本付息（包括專項(xiàng)債券還本付息，市場化融資還本付息）等。

通過編制資金測算平衡表，首先應(yīng)滿足債券存續(xù)期期末累計(jì)現(xiàn)金結(jié)存額應(yīng)該大于等于零；其次是現(xiàn)金流的計(jì)算年限需要與專項(xiàng)債券的期限相匹配，及現(xiàn)金流量表內(nèi)專項(xiàng)債券資金流出需要與債券投放時(shí)間、還本付息時(shí)間相匹配。

由于項(xiàng)目收入、經(jīng)營成本、可償債收益等預(yù)測指標(biāo)存在一定的不確定性，應(yīng)本著謹(jǐn)慎的保守原則，避免可償債收益的“注水”行為和由此導(dǎo)致的本息覆蓋倍數(shù)虛高的情形，因此建議實(shí)施方案風(fēng)險(xiǎn)分析中增設(shè)壓力測試環(huán)節(jié)，增強(qiáng)本息覆蓋倍數(shù)的可信度。

根據(jù)壓力測試分析結(jié)果，若項(xiàng)目經(jīng)營收入降低10％、經(jīng)營成本提高10%后，專項(xiàng)債券本息保障倍數(shù)仍大于1，說明項(xiàng)目具有較好的資金平衡能力。