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今年2萬億置換債已超99%,已有省份提前下達2026年置換債額度
財聯(lián)社10月15日訊(編輯 楊斌)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示,今年2萬億再融資專項置換債資源已落地超過99%,32個地區(qū)的發(fā)行工作已完成。近日,已有省份提前下達了2026 年置換債額度。業(yè)內(nèi)人士指出,今年地方債提前批下達時間偏早,不排除4季度提前使用部分化債額度的可能。
據(jù)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)統(tǒng)計,今年全國有33個地區(qū)(省和計劃單列市)啟動再融資專項置換債發(fā)行,累計完成發(fā)行規(guī)模19923.80億元。以2萬億額度計算,今年的再融資置換債發(fā)行進程已超過99%。
江蘇省共發(fā)行了2511億元的置換債,規(guī)模與去年一致,是唯一一個發(fā)行規(guī)模超過2000億的地區(qū)。湖南省、貴州省、河南省、四川省、山東省也都超過了千億元,緊隨其后。假定今年各地區(qū)2萬億額度的分配情況與去年完全相同,則除河南省外,其余32個地區(qū)2025年的再融資置換債發(fā)行工作已100%完成。
圖:再融資專項置換債發(fā)行規(guī)模居前的地區(qū)

(資料來源:企業(yè)預(yù)警通,財聯(lián)社整理)
在去年11月全國人大常委會確定2024-2026年每年發(fā)行2萬億元用于置換隱債的再融資專項債后,2024年的2萬億額度在一個多月內(nèi)迅速發(fā)行完畢。此前,市場普遍預(yù)期今年2萬億再融資置換債發(fā)行前置,或能在上半年發(fā)行完畢。
從實際的發(fā)行節(jié)奏來看,今年再融資置換債的發(fā)行高峰集中在1-4月。前四個月,置換債分別發(fā)行了1719億元、7823億、3830億、2617億元。5月起,置換債的發(fā)行逐漸減速,上半年完成2萬億發(fā)行工作的近九成。7-9月,置換債的發(fā)行規(guī)模均不超過1000億元。
信達證券宏觀首席解運亮研報指出,用于置換的再融資債帶有明顯的前置特征。盡管再融資債券不涉及項目投資對于地方經(jīng)濟拉動效果有限,但“先化債、再投資”有利于地方政府輕裝上陣,集中精力發(fā)展支撐經(jīng)濟的內(nèi)部動力。
在9月12日的國新辦發(fā)布會上,財政部部長藍佛安透露,一次性增加的6萬億元專項債務(wù)限額已經(jīng)累計發(fā)行4萬億元。各地置換以后,債務(wù)平均利息成本降低超過2.5個百分點,可以節(jié)約利息支出超過4500億元?!袄^續(xù)落實好一攬子化債舉措,提前下達部分2026年新增地方政府債務(wù)限額,靠前使用化債額度,多措并舉化解存量隱性債務(wù)”。
財通證券首席經(jīng)濟學(xué)家孫彬彬團隊認為,目前已落地化債資金占2028年之前需化解的隱債余額的比重已超過50%,地方政府隱性債務(wù)化解工作進度預(yù)計已過半。
根據(jù)慣例,國務(wù)院可以在當年新增地方政府債務(wù)限額(包括一般債務(wù)限額和專項債務(wù)限額)的60%以內(nèi),提前下達下一年度新增地方政府債務(wù)限額。
10月14日,河北省財政廳公開《河北省人民政府關(guān)于河北省今年以來省級預(yù)算及省總預(yù)算執(zhí)行情況的報告》,其明確:報經(jīng)國務(wù)院同意,財政部核定我省2025 年新增政府債務(wù)限額2706億元。其中,財政部已下達河北省2026年置換存量隱性債務(wù)限額280億元,目前處于待分配狀態(tài)。
浙商證券固收分析師杜漸認為,地方債提前批額度為下一年度部分新增額度的提前下達,而非提前發(fā)行。往年提前批下達時間多集中在11~12月,今年下達時間偏早,不排除4季度提前使用部分化債額度的可能,但集中發(fā)行仍需到2026年1季度。
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